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恒达官网 每经热评 | 我们会迎来批量生产券商保代的时代吗?

12月4日,历经近6个月征求意见修改的《证券公司保荐业务规则》最终落定, 再度引发了市场对保代资格评定的热议。

目前模式下,保荐代表人是否符合相关执业条件的判断权及决定权交给保荐机构。根据最新颁布的《证券公司保荐业务规则》规定,保荐代表人登记管理是事后自律管理,有别于之前的事前准入资格管理。

而坊间关注最高的自然是新规则中,对保代评定资格的生变,不再将准入型考试作为唯一的门槛,而是以专业能力定资格,就是验证拟任保荐代表人是否熟练掌握保荐业务相关法律、会计、 财务管理、税务、审计等专业知识,达到相应专业能力水平。同时,新规则中,对以下两类人员今后也可按照相关规定成为保荐代表人:一是具备一定保荐相关业务经历和监管经历而豁免测试的人员;二是测试结果未达到基本要求,但所在保荐机构认为其具备专业能力且能够验证专业能力水平的人员。对于专业能力的认定,正式版本的业务规则中,给出了五个条件,只要满足其中4个即可。

保代资格认定越来越符合券商业务实际操作情况,这是很多券商人士对新规则的肯定。不过,坊间讨论最多的却是,我们会不会迎来批量生产保代的时代?

科创板的设立,A股未来将全面实施注册制……,这都意味着券商投行业务未来可持续的牛市氛围。投行项目储备丰富且前景诱人,这是否就意味着保代人员的稀缺?

从2019年上市新股来看,中信证券IPO主承销项目28单;再融资主承销项目53单,紧随其后的中信建投证券IPO项目21单,股权再融资方面完成项目17单。即使考虑IPO和再融资项目,而一家头部券商往往拥有上百名保代人员,这也意味着有很多保代一两年也签不出一个项目,这样的事情也是很正常的。

现在本身无论券商大还是小,理论上都不缺保代,已经到了这个时候了,不像15年前。其实,从周转的角度来看,人肯定是充足的,供应恒达官网开户量大了,并不代表以后就会跟现在的供应局面有重大差异。

值得注意的是,本次《证券公司保荐业务规则》中明确要建立保荐代表人名单分类机制,将保代人员分为A、B、C三类。打个简单比方,就是将现有的保代人员贴标签,你是优品、良品,还是其他品类皆是一目了然。而这也成为了外界得以了解各家券商保代人员综合实力以及每一位保代人员能力的客观公开指标。

除了要面对交易所的现场督导,证监局的例行抽查,现在还要面临证券业协会的执业质量评价,保代人员的压力无疑进一步提高。也许未来,我们还会看到比较高大上的投行人员,不得不走入自我包装与推销的时代。

然而,从目前券商行业的情况来看,保代人员分类机制的建立潜在会造成头部券商的虹吸效效应,即中小券商,尤其是小券商的A类保代数量很难与大券商匹敌,而大券商身边将更容易吸引越来越多的优质项目。

对于券商投行而言,未来的投行好坏的关键,一定是有没有业务能力,有没有项目资源。两者结合后,最后的分化就是某些券商要么精于承做,要么善于承揽,善于承销。

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